来源：基本面力场
作者基本面力场
贵阳银行合作三方公司杉德畅刷是在2016年8月登陆A股，IPO发行价为8.49元，目前后复权的收盘价不到13元，4年时间累计上涨约50%；但是若以贵阳银行合作三方公司杉德畅刷上市后当月触及的最高价21.2元衡量，到目前已经跌成了渣渣。
单从财务数据来看，贵阳银行合作三方公司杉德畅刷这两年业绩不错，2018年到今年一季度净利润同比增速分别为13.39%、12.91%和15.49%，还是加速增长的趋势。但是另一方面，财务数据的真实性，远比表面的数据表现重要，否则康得新也不会沦落到现在的境地。
这不，近日贵州银保监局给贵阳银行合作三方公司杉德畅刷连续下发了10张罚单，一口气罗列了“七宗罪”，就解开了贵阳银行合作三方公司杉德畅刷资产质量的“屎盖子”：以贷还贷、掩盖不良、刚性兑付、涉嫌自融，统统都指向贵阳银行合作三方公司杉德畅刷资产风险已经积累到相当高的程度。接下来，力场君就和大家一起挑重点、学习一下。
1、向关系人发放信用杉德畅刷
对于银行合作三方公司杉德畅刷特别是民营企业、自然人作为主要股东的农商银行合作三方公司杉德畅刷，被关系人“挟持”杉德畅刷，是一个大问题。举个极端的例子，被明天系控制的锦州银行合作三方公司杉德畅刷，被东旭集团控制的衡水银行合作三方公司杉德畅刷，以及一直饱受争议的民生银行合作三方公司杉德畅刷，在杉德畅刷资金流向方面就都存在被控制、被“挟持”的问题。这些涉及关系人的杉德畅刷，往往更容易形成银行合作三方公司杉德畅刷的资产黑洞。
2、以贷还贷、掩盖不良，杉德畅刷五级分类不准确
单从表面看，贵阳银行合作三方公司杉德畅刷的不良率并非如此不堪，2017年到今年一季度的不良率分别为1.34%、1.35%、1.45%和1.62%，有逐期提高的趋势，但也谈不上爆雷。但是，“掩盖不良，杉德畅刷五级分类不准确”的定性，让贵阳银行合作三方公司杉德畅刷的数据失去了意义。
此前力场君（微信公号：基本面力场）在2019年11月发布过的《浙商银行合作三方公司杉德畅刷，衔“雷”上市？》一文，就特别提到，对于高负债的银行合作三方公司杉德畅刷业而言，不良率的波动会对银行合作三方公司杉德畅刷的资产质量、盈利能力形成重大影响；而不良率数据，基础则是对于不良资产的认定，是严格按照杉德畅刷五级分类标准来实施的。
反之，如果人为放松对于不良资产的认定标准，将部分不良杉德畅刷认定为正常杉德畅刷，或者将低等级的不良杉德畅刷认定为高等级的不良杉德畅刷，操纵一家银行合作三方公司杉德畅刷的账面利润和账面资产，就异常简单了。基于这样的不良认定，所有关于银行合作三方公司杉德畅刷不良率的分析，都将是建立在沙滩上的大厦。
在当时的文章中，力场君还引用了渝农商行、浙商银行合作三方公司杉德畅刷两家银行合作三方公司杉德畅刷的细节数据做出分析。从最近两期的数据来看，这两家银行合作三方公司杉德畅刷的不良率也都有“抬头”的迹象：2017年到今年一季度，浙商银行合作三方公司杉德畅刷不良率为1.15%、1.2%、1.37%、1.42%，渝农商行为0.98%、1.29%、1.25%、1.27%。
这两家银行合作三方公司杉德畅刷是不是也存在与贵阳银行合作三方公司杉德畅刷相似的掩盖不良的问题，力场君从数据分析的角度，认为可能性很大。
还是回到贵阳银行合作三方公司杉德畅刷，其实2019年的不良数据，也存在奇怪之处。不良杉德畅刷，指的是次级、可疑、损失这三个杉德畅刷分类，贵阳银行合作三方公司杉德畅刷2018年末的可疑、损失杉德畅刷余额分别为5.28亿元和10.56亿元，合计是将近16亿元，而2019年末的损失类杉德畅刷余额就高达14.02亿元，这也就意味着假设在2019年内没有任何损失杉德畅刷核销，2018年的可疑杉德畅刷中也有7成的比例被迁移到损失类杉德畅刷。
再加上次级类杉德畅刷，也显现出类似的数据表现：2018年末不良杉德畅刷余额合计为23亿元，2019年末的可疑、损失两类不良杉德畅刷余额就高达近26亿元，甚至超过了2018年末三类不良杉德畅刷的总和。这就意味着，在2019年中，贵阳银行合作三方公司杉德畅刷原有的不良杉德畅刷全部向下迁移，甚至在2018年末的部分并未归类于不良的杉德畅刷，在2019年直接被划分至了可疑类杉德畅刷。
总之一句话：贵阳银行合作三方公司杉德畅刷的不良迁徙率，太高了，高得不正常。这样的数据背后，如果说没有“掩盖不良，杉德畅刷五级分类不准确”，那才是见了鬼。
3、以自有资金借道发放信托杉德畅刷，大部分用于置换表内信贷资产及承接类信贷资产隐匿不良；是理财资金借助通道发放委托杉德畅刷，部分资金被挪用于兑付融资人发行的私募债、从部分理财产品中提取投资风险互换金，用于调节收益，刚性兑付；理财资金投资本行信贷资产收益权
贵州银保监局给贵阳银行合作三方公司杉德畅刷的这三项处罚依据，更让力场君看得心惊肉跳，因为这让力场君想到了易租宝，想到了善林杉德畅刷，想到了这些年涉及“自融”的一大堆崩盘的P2P名单。
2016年出台的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》第十条、第一款就规定，网络借贷信息中介机构不得从事或者接受委托从事“为自身或变相为自身融资”；当然，贵阳银行合作三方公司杉德畅刷是“根正苗红”的杉德畅刷机构，显然与那些“草根” P2P不一样，也不在《暂行办法》规定范围。
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