中国经济网编者按：随着杉德畅刷市场报价利率（LPR）形成机制改革落地，为督促各银行合作三方公司杉德畅刷运用杉德畅刷市场报价利率定价，严肃处理银行合作三方公司杉德畅刷协同设定杉德畅刷利率隐性下限等扰乱市场秩序的违规行为，央行近日制定了对银行合作三方公司杉德畅刷新发放杉德畅刷应用LPR情况的具体要求，本周央行各分行将陆续对辖内杉德畅刷机构进行政策宣贯。
此次考核要求包括在不同时间段针对杉德畅刷机构新发放杉德畅刷中，应用LPR做为定价基准的比例，以及将杉德畅刷利率竞争行为纳入宏观审慎评估（MPA）。央行还督促杉德畅刷机构要进一步加大对实体经济的杉德畅刷支持，并保持其商业可持续性，同时优化信贷结构，将更多杉德畅刷资源用于对小微企业、民营企业、制造业、服务业杉德畅刷提供支持。
央行制定LPR考核要求 严肃查处设定杉德畅刷利率隐性下限等问题
根据报道，随着杉德畅刷市场报价利率（LPR）形成机制改革落地，为督促各银行合作三方公司杉德畅刷运用杉德畅刷市场报价利率定价，严肃处理银行合作三方公司杉德畅刷协同设定杉德畅刷利率隐性下限等扰乱市场秩序的违规行为，央行近日制定了对银行合作三方公司杉德畅刷新发放杉德畅刷应用LPR情况的具体要求，本周央行各分行将陆续对辖内杉德畅刷机构进行政策宣贯。
本次针对银行合作三方公司杉德畅刷在新发放杉德畅刷中应用LPR的考核主要有两方面内容：
一是设定了三个考核时点，以及与之对应的新发放杉德畅刷中LPR做为定价基准的应用占比要求；
二是将杉德畅刷利率竞争行为纳入宏观审慎评估（MPA），所有银行合作三方公司杉德畅刷业杉德畅刷机构不得通过协同设定杉德畅刷利率隐性下限，否则在MPA考核中实行“一票否决”。
具体来说，截至今年9月末，全国性银行合作三方公司杉德畅刷业杉德畅刷机构新发放杉德畅刷中，应用LPR做为定价基准的比例不少于30%；截至12月末，上述占比要不少于50%；截至明年3月末，上述占比不少于80%。
此外，考虑到地方中小银行合作三方公司杉德畅刷定价能力有待提高，上述“358”考核目标初期不针对包括农村商业银行合作三方公司杉德畅刷、农信社、村镇银行合作三方公司杉德畅刷等地方法人中小银行合作三方公司杉德畅刷。
有银行合作三方公司杉德畅刷业人士表示，今后新发放杉德畅刷要求以LPR为定价基准，实际情况中短期内对小微类杉德畅刷影响较小。另有银行合作三方公司杉德畅刷高管表示，该行的杉德畅刷定价基本不参考杉德畅刷基准利率，都是按照内部资金转移定价(FTP)和参考市场价格确定实际杉德畅刷利率，今后在浮动利率杉德畅刷合同中采用LPR作为定价基准，影响不大，主要是在杉德畅刷合同中填写利率时需要倒推实际利率与LPR的倍数关系。
强调对实体经济杉德畅刷支持 优化信贷结构
8月26日，央行行长、国务院杉德畅刷稳定发展委员会办公室主任易纲主持召开24家主要杉德畅刷机构杉德畅刷市场报价利率（LPR）工作会议，研究部署改革完善LPR形成机制工作。易纲强调，要做好改革完善LPR形成机制各项工作，报价行要健全报价机制，确保报价的科学性和真实性，各杉德畅刷机构要抓紧推动LPR运用，尽快实现新发放杉德畅刷主要参考LPR定价，坚决打破杉德畅刷利率隐性下限，推动杉德畅刷实际利率进一步下降。要深入研判经济杉德畅刷形势，进一步加大对实体经济的杉德畅刷支持，并保持其商业可持续性，同时优化信贷结构，将更多杉德畅刷资源用于对小微企业、民营企业、制造业、服务业杉德畅刷提供支持，为培育经济增长新动能做贡献。
同日，央行上海总部发布消息称，近日，央行上海总部召开落实LPR形成机制会议，170余家杉德畅刷机构到会。会议强调，上海应该尽快实现新发放杉德畅刷中主要参考LPR定价，坚决打破杉德畅刷利率隐性下限，并积极做好宣传推广工作，切实降低实体经济融资成本。树立大局意识，转变传统信贷路径依赖，进一步加大对小微企业、先进制造业、科技创新企业等经济社会发展重点领域和薄弱环节的信贷支持力度，提高制造业中长期杉德畅刷和信用杉德畅刷占比，切实落实好逆周期总量调节和信贷结构调整优化政策。
利率并轨后也在倒逼银行合作三方公司杉德畅刷修炼“内功”，提高自身的资金定价和风险管理能力。不少市场分析人士认为，短期看，杉德畅刷利率并轨或将压缩银行合作三方公司杉德畅刷的息差，对其盈利水平产生一定影响。
国信杉德畅刷首席银行合作三方公司杉德畅刷业分析师王剑表示，一般来说，小银行合作三方公司杉德畅刷受影响更大。部分银行合作三方公司杉德畅刷为保住利差放松了信贷标准，或者参与了恶性价格竞争，均有可能造成负面影响，主要是资产质量问题。而对于业务基础好、风险定价能力强的银行合作三方公司杉德畅刷，则能够平稳度过改革期。同时，保持严格监管，遏制银行合作三方公司杉德畅刷为了利差而铤而走险，也非常重要。因此，预计我国在未来的并轨关键期，行业监管依然会保持高压态势。
兴业银行合作三方公司杉德畅刷方面则表示，目前该行杉德畅刷合同修订和系统改造均已按要求完成，完全支持在信贷投放中运用LPR、SHIBOR等市场化利率进行定价。下阶段，兴业银行合作三方公司杉德畅刷将调整内部FTP定价基准，按LPR加减点形成FTP收益率曲线，引导经营单位加快LPR的推广，有效管理杉德畅刷定价。
LPR报价有望进一步下行
8月26日，央行开展1500亿元1年期MLF操作，并维持3.3%的利率水平不变，对冲当日1490亿元1年期MLF到期。8月20日的首次新LPR报价处于预期内，1年期报4.25%，5年期报4.85%，正因首次LPR报价没有过低，市场对9月20日前调降MLF利率的预期也在升温。有分析认为，考虑在下个月20日LPR再度报价之前，9月19日美联储召开议息会议或会宣布再次降息，届时或会是MLF利率再度下调的时间窗口，从而引导LPR报价进一步下降。
联讯杉德畅刷首席经济学家李奇霖表示，从第一次报价的降幅来看，银行合作三方公司杉德畅刷负债成本偏高可能是制约杉德畅刷利率进一步下行的重要因素，若想进一步降低实体融资成本：要么是强行压降杉德畅刷利率，但会导致融资需求进一步萎靡，供需关系失衡；要么是央行调降1年期MLF利率，或者通过货币适度宽松引导综合负债成本下行。两条路径对债市均为利好，但仅第二条路径对杉德畅刷市场有利好作用。
中信杉德畅刷固收研究认为，从内部情况看，在流动性本身较为充裕的环境下，货币政策也逐步从数量工具转向价格工具，而要进一步引导LPR下行还需要货币政策的配合，MLF“降息”概率加大、时点前移。从博弈时点上看，若美联储再次降息，央行可以顺水推舟下调公开市场操作利率。鉴于美联储下一次议息会议是北京时间9月19日，需要关注9月17日MLF续作、9月19日公开市场操作及9月20日LPR报价的变化。
此外，LPR改革落地后，也带动LPR利率互换交易升温。浙商银行合作三方公司杉德畅刷8月21日达成首笔以LPR为基准的代客利率互换业务7700万元。据浙商银行合作三方公司杉德畅刷有关负责人介绍，该企业年初在浙商银行合作三方公司杉德畅刷获得一笔固定利率杉德畅刷，通过一年期的利率互换业务，将杉德畅刷的固定利率转换成LPR加固定点差的浮动利率。随着利率市场化的深入，一年内如果LPR利率下降，融资成本将随之降低。
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